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　　资源垄断混合A（162607）披露2025年年报，2025年基金利润3.9亿元，加权平均基金份额本期利润0.1132元。报告期内，基金净值增长率为26.71%，截至2025年末，基金规模为16.99亿元。

　　该基金属于偏股混合型基金。截至4月7日，单位净值为0.538元。基金经理是韩，目前管理的4只基金近一年均为正收益。其中，截至4月7日，长城中国回报混合A近一年复权单位净值增长率最高，达31.78%；长城安鑫回报一年持有期混合A类最低，为0.43%。

　　基金管理人在年报中表示，报告期内的基金操作和每个季度的观点在季报里已经叙述过，年报不再赘述。从年度的角度回看过去3年，我们之前的逆向同时偏向相对低估值低涨幅的策略，随着经济的下滑，其暴露出了严重的缺陷。回顾过去，逆向或价值投资的超额收益来源与单纯的便宜，诸如低市盈率或低价格现金流等关系不大；其与资本回报率的变化紧密相连。低市盈率股票通常因资本回报率偏低而被低估。倘若资本回报率未来不能提升，其估值亦难以提高。这也恰好解释了为何价值投资在从经济衰退底部到经济周期顶部期间表现卓越，比如2016-2017年，亦或是2020年-2021年。而成长型投资则通常在经济高峰到经济低谷期间表现更佳,比如2013年-2015年，以及2024年至今。价值股往往比成长股更具周期性，当经济达到顶峰，增长态势开始放缓时，周期性股票的资本回报率相较成长股会下降得更为迅速。而当经济触底时，周期性股票的资本回报率又会比成长股扩张得更快，成长股在经济衰退期间即便有收缩，幅度也小于。

　　这些总结对我过去的错误操作以及未来在同样的情形下的操作提供了改进的途径，将统计层面的廉价性与关于公司提升资本回报率时开始改善的分析性观点相结合，理论上能够通过优化买入时机和卖出时机并避免买入那些廉价但实际上并无提升资本回报率潜力的公司，从而提高投资回报。

　　截至4月7日，景顺资源垄断混合A近三个月复权单位净值增长率为-2.89%，位于同类可比基金64/185；近半年复权单位净值增长率为2.09%，位于同类可比基金58/185；近一年复权单位净值增长率为29.33%，位于同类可比基金116/185；近三年复权单位净值增长率为-10.33%，位于同类可比基金151/177。

　　通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。

　　截至3月31日，基金近三年夏普比率为0.2837，位于同类可比基金142/178。

　　截至4月7日，基金近三年最大回撤为45.5%，同类可比基金排名167/178。单季度最大回撤出现在2022年一季度，为19.93%。

　　据定期报告数据统计，近三年平均股票仓位为88.85%，同类平均为87.64%。2024年三季度末基金达到93.84%的最高仓位，2025年上半年末最低，为69.12%。

　　截至2025年12月31日，基金持有人共计5.83万户，合计持有31.69亿份。其中管理人员工持有1077.37份，机构持有份额占比45.19%，个人投资者占比54.81%。

　　截至2025年12月31日，基金最近一年换手率约328.71%，持续1年高于同类均值。

　　该基金持股集中度较高，近2年前十大重仓股集中度长期超过60%。截至2025年末，基金十大重仓股分别是东方雨虹、电连技术、三棵树、鸿路钢构、裕同科技、昆药集团、华测检测、科顺股份、上海家化、可孚医疗。